เปิดคำชี้แจง ปมพิพาท "กัลฟ์-ไทยคม" โบรกฯ ให้ราคาเป้าหมาย GULF 78 บาท

จากรณีกระแสข่าวการทางกฎหมายของกระทรวงดิจิทัลเพื่อเศรษฐกิจและสังคมเกี่ยวกับการปฏิบัติตามสัญญา
สัมปทานกับ บริษัท ไทยคม จำกัด (มหาชน) (THCOM) และบริษัท กัลฟ์ ดีเวลลอปเมนท์ จำกัด (มหาชน) (GULF) ในประเด็นเกี่ยวกับการปฏิบัติตามสัญญาสัมปทานสำหรับการดำเนินกิจการดาวเทียมสื่อสารภายในประเทศ โดยมีการระบุในข่าวว่า บริษัท ไทยคม ไม่ได้ส่งมอบทรัพย์สินให้ครบถ้วนภายหลังสิ้นสุดอายุสัญญาสัมปทาน และอาจมีค่าปรับเป็น จำนวนประมาณ 1,250 ล้านบาท นั้น

 

กัลฟ์ ได้ชี้แจงมายังตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย ระบุว่า บริษัท อินทัช โฮลดิ้งส์ จำกัด (มหาชน) เดิมชื่อ บริษัท ชินวัตรคอมพิวเตอร์ แอนด์ คอมมิวนิเคชั่นส์ จำกัด(มหาชน)) และบริษัท ไทยคม (เดิมชื่อ บริษัท ชินวัตรแซทเทลไลท์ จำกัด (มหาชน))ร่วมกันเป็นคู่สัญญากับกระทรวงฯ ในสัญญาสัมปทานเพื่อดำเนินกิจการดาวเทียมสื่อสารภายในประเทศ 

โดยมีบริษัท ไทยคม ทำหน้าที่เป็นผู้ดำเนินการ(Operator) กิจการดาวเทียมตามสัญญาสัมปทานดังกล่าวในนามของบริษัท อินทัชและต่อมาสัญญาสัมปทานดังกล่าวได้สิ้นสุดลงตามกำหนดระยะเวลา 30 ปี โดยบริษัท ไทยคม ปฏิบัติตามสัญญาและส่งมอบทรัพย์สินภายใต้สัญญาสัมปทานคืนให้แก่กระทรวงฯ โดยครบถ้วนแล้วเมื่อวันที่ 11 กันยายน 2564

ต่อมา ในวันที่ 1 เมษายน 2568 บริษัท กัลฟ์ เอ็นเนอร์จี ดีเวลลอปเมนท์ จำกัด(มหาชน) ได้ดำเนินการควบบริษัทกับบริษัท อินทัช เสร็จสมบูรณ์ตามกฎหมาย เกิดเป็นบริษัท "บริษัท กัลฟ์ ดีเวลลอปเมนท์ จำกัด (มหาชน)" ซึ่งเป็นนิติบุคคลใหม่ที่รับโอนไปทั้งทรัพย์สิน หนี้สิน สิทธิ หน้าที่ และความรับผิดชอบของบริษัท อินทัช โดยผลของกฎหมาย อันมีผลให้บริษัทฯ เข้าสวมสิทธิเป็นคู่สัญญา หรือคู่ความในกรณีพิพาทใดๆ ที่เกี่ยวข้องกับสัญญาสัมปทานดังกล่าวแทนที่ บริษัท อินทัช ทั้งสิ้น

ทั้งนี้ หากมีการเริ่มต้นกระบวนการอนุญาโตตุลาการ บริษัทฯ จะใช้สิทธิในการต่อสู้คดีตามกรอบกฎหมาย เพื่อรักษาสิทธิและผลประโยชน์ของบริษัทฯ ผู้ถือหุ้น และผู้มีส่วนได้เสียที่เกี่ยวข้องต่อไป

ทั้งนี้ ณ วันที่มีหนังสือฉบับนี้ บริษัทฯ ยังไม่มีภาระผูกพันหรือหน้าที่ตามกฎหมายที่ต้องดำเนินการตามที่ปรากฏเป็นข่าว และยังไม่มีภาระผูกพันในการชำระเงินจำนวนประมาณ 1,250 ล้านบาทให้แก่กระทรวงแต่อย่างใด

แนะนำ OUTPERFORM  ให้ราคาเป้าหมาย GULF ที่ 78 บาท

บริษัทหลักทรัพย์ อินโนเวสท์ เอกซ์ จำกัด (INVX)  จึงสรุปได้ว่า ไม่ใช่การฟ้องร้องทางอาญาหรือแพ่ง โดยผู้บริหารชี้แจงว่าข่าวที่ระบุว่า ครม. มีมติให้ฟ้อง GULF และ THCOM นั้นมีความคลาดเคลื่อน ความจริงแล้วเป็น กระบวนการทางอนุญาโตตุลาการ เพื่อระงับข้อพิพาทตามที่ระบุไว้ในสัญญา เมื่อตกลงกันไม่ได้ก็ต้องให้คนกลางเป็นผู้ตัดสิน

ขณะที่ มูลค่าทรัพย์สินที่เป็นข้อพิพาท ตัวเลข 1,259 ล้านบาทตามข่าวประกอบด้วย มูลค่าอุปกรณ์จริงประมาณ 300 ล้านบาทส่วนที่เหลืออีกประมาณ 800-900 ล้านบาท คือค่าเสียโอกาสและดอกเบี้ยที่รัฐอ้างสิทธิ์ ซึ่งทรัพย์สินเหล่านี้เป็นส่วนที่เกี่ยวข้องกับดาวเทียมดวงที่ 4 และ 6 ที่หมดสัมปทานไปแล้วเมื่อ 5 ปีก่อน ดังนั้นในกรณี worst case คาดว่าจะกระทบไม่เกิน 300 ล้านบาท (0.3% ของกำไรทั้งปีของ GULF)

ส่วน เหตุผลที่ต้องเข้า ครม. ช่วงนี้ เนื่องจากจะครบกำหนดระยะเวลา 5 ปีในวันที่ 11 กันยายนนี้ หากกระทรวงดิจิทัลเพื่อเศรษฐกิจและสังคม (DE) ไม่ดำเนินการยื่นเรื่องต่ออนุญาโตตุลาการตามมติ ครม. คดีอาจจะสิ้นสุดหรือเสียสิทธิ์ในการเรียกร้อง

อย่างไรก็ตาม GULF ไม่ได้ทำธุรกิจดาวเทียมโดยตรง แต่เข้ามาเกี่ยวข้องในฐานะผู้ถือหุ้นรายใหญ่ที่รับช่วงต่อมาจาก Shin Corp และ INTUCH จึงได้รับสิ่งที่เรียกว่า หนี้สินที่อาจเกิดขึ้น หรือ Contingent Liability จากสัญญาในอดีตเมื่อ 30 ปีที่แล้วมาด้วย

และเรื่องนี้ ไม่มีผลกระทบต่อการดำเนินธุรกิจ และไม่กระทบต่อรายได้จากการบริหารจัดการดาวเทียม (Operation Management) ให้กับภาครัฐในปัจจุบัน เพราะเป็นคนละส่วนกับทรัพย์สินที่ต้องส่งคืน และ ไม่มีผลต่อการประมูลงานรัฐ เนื่องจากไม่ใช่การทิ้งงานสัญญา แต่เป็นเพียงการตกลงเรื่องการคืนของไม่ได้ จึงไม่ขาดคุณสมบัติในการประมูลงานอื่นๆ และไม่ต้องตั้งสำรองบริษัทมองว่ามูลค่าไม่ได้สูงมากและไม่ใช่ค่าเสียหายจากการทุจริตหรือเบี้ยวสัญญา จึงไม่มีการตั้งสำรองเงิน 1,200 ล้านบาท

และโดยรวมยังคงแนะนำ OUTPERFORM สำหรับ GULF ราคาเป้าหมาย 78 บาท